Credit Agricole Augmentation de Capital

Souscrire ou acheter?
Combien ça coûte :

Ce graphique représente l'évolution du coût de l'acquisition d'un titre ACA et ceci HORS FRAIS

on a deux possibilités :

1) Acheter au prix du marché

2) Souscrire à l'augmentation de capital et pour cela amener 11 titres et payer 16,07€
en fonction du cours du droit de souscription, cela représente une certaine somme qui varie en fonction du temps.

J'ai donc fait figurer
             en rose le prix du marché
             en noir la somme : 16,07€ + 11 fois le cours du DS

Il n'est pas difficile de constater que ce n'est jamais rentable à cause de la valeur "temps" du DS.
L'achat (hors frais) est toujours plus intéressant que la souscription 
Le surcoût est représenté par la courbe jaune (en centimes d'Euro par Droit de Souscription) qui est toujours positive. 

Donc ce n'est pas rentable

Considérons donc un trade réel
Lundi 16h 51 ACA = 18,65 et a la même minute DS = 0,25
Donc souscription de N titres donne un achat de 11x N DS
soit f les frais,
On suppose que N est suffisamment grand pour que les frais fixes de courtage ( une dizaine d'euros généralement) soient dépassés dans les deux cas

cout = 0,25 x 11x N x ( 1+f) + N x 16,07
Ou achat
18,65 x N x (1+f)

donc on obtient un avantage à la souscription pour des investisseurs dont les frais sont supérieurs en gros à 1% ce qui ne devrait quand même pas être la majorité.

Voici un exemple de calcul en fonction du nombre de titres avec un mini de facturation de 10€ la coleoone gain donne le gain en € de ceux qui souscrivent par rapport à ceux qui on acheté le titre à la même minute. Seules les valeurs en noir sont des gains le rouge représente les pertes 

DS HA Souscript Achat titre  
  16,07 €    0,25 €    18,65 €  Gain
Nb titres frais Coût total Coût total 1,00%
1   10,00 €    10,00 €         28,82 €         28,65 € -0,17 €
26   10,00 €    10,00 €       499,32 €       494,90 € -4,42 €
51   10,00 €    10,00 €       969,82 €       961,15 € -8,67 €
76   10,00 €    14,17 €    1 440,32 €    1 431,57 € -8,75 €
101   10,00 €    18,84 €    1 910,82 €    1 902,49 € -8,33 €
126   10,00 €    23,50 €    2 381,32 €    2 373,40 € -7,92 €
151   10,00 €    28,16 €    2 851,82 €    2 844,31 € -7,51 €
176   10,00 €    32,82 €    3 322,32 €    3 315,22 € -7,10 €
201   10,00 €    37,49 €    3 792,82 €    3 786,14 € -6,68 €
226   10,00 €    42,15 €    4 263,32 €    4 257,05 € -6,27 €
251   10,00 €    46,81 €    4 733,82 €    4 727,96 € -5,86 €
276   10,00 €    51,47 €    5 204,32 €    5 198,87 € -5,45 €
301   10,00 €    56,14 €    5 674,82 €    5 669,79 € -5,03 €
326   10,00 €    60,80 €    6 145,32 €    6 140,70 € -4,62 €
351   10,00 €    65,46 €    6 615,82 €    6 611,61 € -4,21 €
376   10,34 €    70,12 €    7 086,66 €    7 082,52 € -4,14 €
401   11,03 €    74,79 €    7 557,85 €    7 553,44 € -4,41 €
426   11,72 €    79,45 €    8 029,04 €    8 024,35 € -4,69 €
451   12,40 €    84,11 €    8 500,22 €    8 495,26 € -4,96 €
1000   27,50 €   186,50 €   18 847,50 €   18 836,50 € -11,00 €

Faisons maintenant varier le taux des frais de courtage pour voir le gain:

Gain de la souscription

   Taux du  Courtage      
0,00% 0,30% 0,60% 0,90% 1,20% 1,50%

Nb Titres

-0,17 € -0,17 € -0,17 € -0,17 € -0,17 € -0,17 € 1
-4,42 € -4,42 € -4,42 € -4,42 € -4,42 € -4,42 € 26
-8,67 € -8,67 € -8,67 € -8,67 € -7,26 € -4,40 € 51
-12,92 € -12,92 € -12,92 € -10,16 € -5,91 € -1,66 € 76
-17,17 € -17,17 € -15,87 € -10,22 € -4,57 € 1,08 € 101
-21,42 € -21,42 € -17,32 € -10,27 € -3,22 € 3,83 € 126
-25,67 € -25,67 € -18,77 € -10,32 € -1,88 € 6,57 € 151
-29,92 € -29,92 € -20,23 € -10,38 € -0,53 € 9,32 € 176
-34,17 € -32,92 € -21,68 € -10,43 € 0,81 € 12,06 € 201
-38,42 € -35,78 € -23,13 € -10,49 € 2,16 € 14,80 € 226
-42,67 € -38,63 € -24,58 € -10,54 € 3,50 € 17,19 € 251
-46,92 € -41,48 € -26,04 € -10,59 € 4,85 € 18,91 € 276
-51,17 € -44,33 € -27,49 € -10,65 € 6,19 € 20,62 € 301
-55,42 € -47,18 € -28,94 € -10,70 € 6,78 € 22,33 € 326
-59,67 € -50,03 € -30,39 € -10,75 € 7,30 € 24,04 € 351
-63,92 € -52,88 € -31,85 € -10,81 € 7,82 € 25,76 € 376
-68,17 € -55,73 € -33,30 € -10,86 € 8,34 € 27,47 € 401
-72,42 € -58,59 € -34,75 € -11,46 € 8,86 € 29,18 € 426
-76,67 € -61,44 € -36,20 € -12,13 € 9,38 € 30,89 € 451
-170,00 € -124,05 € -74,60 € -26,90 € 20,80 € 68,50 € 1000

 

On voit donc qu'il n'est pas rentable d'acheter des droits pour souscrire Sauf si on a un courtier qui pratique un taux de plus de 1%

CQFD

L'alternative 


est bien évidemment la souscription sans payer les droits. Dans ce cas on "hérite" de titres à 16,07

Il y a alors deux cas possible:

I)On a obtenu les droits par ses ACA.

Dans ce cas on achète le nb de titre correspondant au multiple de 11 
Ex 50 ACA ==>50 DS
44 DS + 4 x 16,7€ ==> 4 Actions nouvelles

2 possibilités :

a)Il y a des frais sur les droits:on oublie le reste

b) Il n'y a pas de frais sur les droits:

2 possibilités :
On vend les droits ( Hé! un peu plus de 1€ quand même!)
On achète les 5 droits manquants, on ajoute 16,07€ et on souscrit à une action nouvelle.

II) on souscrit à titre réductible pour N actions nouvelles à 16,07... en espérant que la réduction ne soit pas de 100% 

 

Nota BENE:

Ne figure pas dans ce calcul le risque de baisse du cours entre la date de souscription et la date de livraison.

N'omettez SURTOUT PAS de compter vos frais qui peuvent chez certains courtiers qui ont un minimum de facturation se révéler CATASTROPHIQUE sur le plan de la rentabilité

    Je vous souhaite maintenant de prendre la bonne décision

Cordialement

Cyber PAPY